互金二季报,乐观数据与悲观信号

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零财务2019.9.2我想分享

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作者:苏宁财富IT

打开互金平台二季报,用户强劲增长,放贷强劲反弹,利润创历史新高,业绩喜人,我们几乎要忘记经济增速放缓,居民收入放缓,监管政策和债务的收紧。违约率很高。

在财务报告的内部和外部,两个世界,把它们串起来,阅读财务报告是有意义的。8月下旬,在平台时断时续发布财务报告期间,发布了两份政策文件。它非常简短,释放的信号值得注意。在这个转折点上摇摆不定的行业基本上是清楚的。在本文中,我们将首先讨论这两个文件,然后再看第二季度报告。我相信还有另一个收获。

一、官方鼓励消费信贷产品创新

2019年8月,国务院发布了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》(以下简称《意见》),为从业人员打了一针强心针。消费金融促进了消费。这一点国务院已经连续两年出台,但措辞不同,方向不同。

一个明显的变化是,在2018年,强调“应把握居民合理的杠杆水平与消费者信贷的合理增长之间的关系”;此后,居民的杠杆比率继续攀升,但在2019年,居民的杠杆不再受到警告。为了刺激消费,不考虑居民的杠杆作用,经济下行压力是否太大?不!对居民的杠杆比率的警惕性已被细化为2019《意见》。例如,在2018年《意见》鼓励“消费金融创新”;在2019年,它鼓励“金融机构创新消费信贷产品和服务”,将创新仅限于金融机构,并强调“促进专业消费金融组织的发展”。在《意见》中,于2018年提出“加强财政支持以促进消费”;在2019年,它明确定义了“居民购买新能源汽车,绿色智能电器,智能家居,节水电器和其他绿色智能产品”和“新消费区”。与2018年相比,2019年《意见》鼓励消费者金融不再是一般性的讨论,而是局限于金融机构,尤其是专业的消费者金融组织,并且还定义了特定的消费场景,这意味着不鼓励由非金融机构发起的消费者金融和没有特定消费场景的消费者金融。有保持压力的压力,而不是洪水,因此没有必要提醒居民施加杠杆作用。对此,您可能有兴趣阅读原始政策。为期两年的政策声明如下:2018年9月,国务院发布《意见》,建议“进一步加强对消费的金融支持,鼓励消费金融创新。规范消费信贷发展,把握保持居民合理杠杆水平和消费信贷合理增长之间的关系。” 2019年8月,国务院发布《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》,提出“鼓励金融机构创新消费信贷产品。和服务,并促进专门的消费者金融组织。发展。鼓励金融机构向居民提供信贷支持,购买新能源汽车,绿色智能电器,智能家居,节水电器等绿色能源产品,并加大对新消费领域的金融支持。

二是规范金融营销宣传

营销宣传是互联网时代金融业务的翅膀,也是非法金融业务的帮凶。最近,一个由两届会议组成的小组和一个局(人民银行,银行业监督管理委员会,中国证券监督管理委员会和国家外汇管理局)联合发布了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,从源头开始,为金融营销设定了界限。从这两个方面进行自我宣传或委托第三方(信息发布平台,媒体等)进行的营销宣传《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知(征求意见稿)》,很明显,只有被许可方才能进行宣传,要求第三方平台可以只接受被许可人委托。原文如下:“金融营销宣传是金融业务活动的重要组成部分。未获得相应金融业务资格的市场主体可能不会开展与金融业务有关的营销和宣传。但是,信息传播平台接受媒体和其他法律认可的金融服务。除金融营销宣传外,由合格的金融产品或金融服务运营商委托。”在这里,我想想一下:首先,P2P可以自我推广吗?一句话,未经备案的P2P不是被许可人,不能进行金融业务宣传,第三方平台不能接受委托的P2P进行宣传,但是存在疑问,P2P行业仍处于整顿阶段。是否应在特殊时期内进行处理?毕竟,长期以来一直禁止监管来禁止无执照的金融业务,而P2P在整改期内未在“无证件”中经营。因此,P2P是否能够自我推广,市场很难自发形成共识,有必要厘清政策规则。二是如何界定宣传界限?自媒体时代以来,每个人都是媒体。在KOL/KOC时代,每个人都是意见领袖。自我媒体媒体有多少粉丝?转发了多少点击以进行促销?边界很难定义。无法清除边界,《通知》如何着陆?如果效力仅限于传统媒体和门户,恐怕将无济于事。第三,对开放平台意味着什么?在开放平台模型下,财务和场景是连接和集成的。开放平台内的转移跳过了注册链接的直接交易,并且用户对基础金融产品提供商没有任何感觉,这已经超出了传统营销宣传的范围。用于《通知》管辖范围内的开放平台的混合新物种吗?范围将如何控制它?法治的边界在哪里?这些问题有待澄清。无论如何,市场营销是互联网金融的七英寸,市场营销有法规,整个行业更容易控制。第三,第二季度报告数据发布强烈信号,结合上述两个文件,我们将看一下上市互助金平台的第二季度报告数据。 (1)贷款强度强劲反弹,但前景变化很大。在第二季度,上市平台的贷款额继续上升,创下新高。考虑到诸如娱乐商店之类的平台上的信息公开,增长的核心动力在于开放平台模型。以卖场为例,第二季度贷款增加26亿元,其中开放平台占158%,自营业务减少15亿元。应当指出,从资金来源的角度来看,娱乐商店一直是开放平台模型。财务报告中特别提到的开放平台旨在针对API集成方案的开放流量获取模式,这与开放银行没有什么不同。

开放平台模型使人们对共同黄金平台的增长充满信心。在第二季度报告中,第三季度的拍卖价预计在220亿元至240亿元之间,第二季度将增加30亿元至40亿元。但是,如果结合最新的政策信号,则不鼓励没有情景支持的消费贷款,并且新的营销法规将受到进一步限制。贷款规模的强劲复苏可以持续很长时间,并且存在很大的变数。第三季度应该没问题,第四季度很难说。 (2)利润仍然很可观,差异化已经看到规模增长推动了利润增长。在第二季度,上市平台的净利润继续发光。该店铺的季度利润为11.4亿元人民币,因此CFO在财务报告中自信地说,全年净利润45亿美元的目标值没有问题(上半年实现了21亿美元净利润)。的一年)。但是,并非所有平台都在继续增长,例如360 Finance和轻拍贷款,净利润会减少。至于贷款的支付,财务报告披露的减少是由于向第三方支付了贷款,向成功合并贷款的第三方支付了介绍费,以及在线上的增加客户获取费用,这侵蚀了利润率。在困难和客户的环境中,成本增长超过收入增长,这将成为提高平台盈利能力的障碍。除了共同黄金平台上市之外,被许可方的消费者金融业务也表现良好。例如,新旺银行上半年实现净利润4.7亿元,比去年同期增加1亿元。以兆联消费金融为例,上半年实现净利润7.1亿元,同比增长17.5%。例如,平安银行上半年零售业务净利润为108.1亿元,同比增长19.1%,贡献了该行利润的70%。结合最新的政策信号,无执照的机构将受到限制,被许可人将迎来更好的发展空间。被许可人和非被许可人机构的差异将继续加速。 (3)营销费用的上升和下降,并已发布异常信号。在第二季度,基于平台的贷款规模总体上有所增加,而各个平台的销售和营销费用却有所下降。当难以获得整个行业的客户时,这种异常信号值得关注。已经成为开放平台的主流,而销售和营销费用无法公平地反映平台的总客户支出。新的营销法规颁布后,销售和营销成本可能会继续缩小,但客户获取的成本并不低,而是更高,体现在“匹配和服务成本”上。第四,三大变化值得我们关注。财务报告中也有一些值得注意的变化。 (1)信任和ABS的黄金时期已经过去。随着共同基金平台的转型,以支持贷款和开放平台,机构基金早已取代自己的资金和P2P基金(贷款基金)成为业内最大的黄金业主。然而,机构基金也相互竞争,互相替代信托基金和ABS基金曾经是主流。在这个阶段,直接匹配模型正在取代它们。与信任模型的复杂设计和ABS的高门槛相比,匹配模型简单直接,没有中间方面能够获得差异,更重要的是,它适应贷款援助模式的变化,变化从“错误转移”到“真实转移”的风险。一方面,监管要求资本承担自己的风险;另一方面,头部情景方面变得越来越强大,资本方的实际风险逐渐被市场所接受。此时,风险转移已不再是真假,直截了当的混合模式正在成为主流。例如,二季度,开放平台机构占资金的65.7%,成为最大的资金来源;信托基金仅占9%,已经失去了最大资金来源的地位。问题来了,贷款人该怎么办?贷款资产组合规模如此之大,以至于向机构资金倾斜,放贷者面临着无标的困境。卢金福不再发布新标准,拍拍贷款也进入了第二轻模式,总平台加快了贷款转型,贷方将加快资金流出,部分返还银行理财业务,部分资金流向基金。股市。那些在早期阶段就发布了资产管理许可证(例如基金销售许可证)的平台,通过扩大资产管理财富线,试图保留贷方,并借此机会从其他平台吸引贷方。 P2P的变化有望成为共同金矿领域下半年的最大吸引力。 4.这是乐观还是悲观?该平台的第二季度报告仍在披露中。相信性能还是不错的,但是前面的风景不是线性的。防范和化解金融风险的大战即将结束,结局也是一种突破。必须建立围栏,必须建立规则,并且可以将异常状态的结束引入正常状态。在强烈的政策围困下,这种进程注定会加速分化,侵犯行为,边缘球的产物和反复禁止行为的行为,注定会失去行动的空间,而这是强烈的政策围困。辞职旧的,然后欢迎新的。我相信将来会有强有力的政策。就平台而言,它要么是真正合法且合法运营的,要么完全失去了生存空间。有必要一厢情愿。在合规品牌下,赚钱抹球。风上升,风上升,风上升,这是悲观的还是乐观的。顺风是乐观的,逆风是悲观的,仅此而已。

端。

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作者:苏宁财富IT

开启共同黄金平台的第二季度报告,用户的强劲增长,贷款的强劲反弹,创纪录的高利润以及辉煌的业绩喜悦,我们几乎不得不忘记经济增长放缓,家庭增长放缓收入,监管政策的收紧和债务。违反合同的程度很高。

在财务报告的内部和外部,有两个世界,将它们串联起来,阅读财务报告很有意义。 8月下旬,在该平台间歇性发布财务报告期间,发布了有关该政策的两份文件。这非常简短,释放信号值得关注。围绕转折点摇摆的行业基本上是明确的。在本文中,我们将首先讨论这两个文档,然后再讨论第二个季度报告。我相信还有另一个收获。

一,官员鼓励消费信贷产品创新

2019年8月,国务院发布了《通知》(以下简称《关于加快发展流通促进商业消费的意见》),给从业人员以一臂之力。消费金融促进了消费。国务院已经连续两年发布了这一点,但措辞和方向不同。

一个明显的变化是,在2018年,它还强调“抓紧保持居民合理的杠杆水平和消费者信贷的合理增长之间的关系”;此后,居民的杠杆率继续上升,但在2019年[0x9a8b]不再警告居民杠杆。在不考虑居民杠杆率的情况下,刺激经济的下行压力是否太大?一点也不!对居民杠杆的警惕性已被细化为2019《意见》。例如,在2018年《意见》鼓励“消费者金融创新”; 2019年,鼓励“金融机构创新消费信贷产品和服务”,创新仅限于金融机构,并强调“促进专业消费金融组织发展”。在《意见》中,2018年提议“增强金融支持在促进消费中的作用”;在2019年,明确界定了“居民购买新能源汽车,绿色智能电器,智能家居,节水电器等绿色智能产品”和“新消费区”。与2018年相比,对2019年《意见》消费者金融的鼓励不再普遍,而是仅限于金融机构,尤其是专业的消费者金融组织,并且还限于特定的消费场景。换句话说,不鼓励由非金融机构发起且没有特定消费情景支持的消费融资。当有维护压力且没有洪水时,没有必要警告居民杠杆作用。说到这一点,您可能有兴趣阅读原始政策。这份为期两年的政策声明如下:2018年9月,国务院发布《意见》,建议我们进一步加强金融在促进消费方面的支持作用,鼓励消费金融创新,规范消费信贷发展,以及保持合理水平的杠杆和消除居民。费用信用的合理增长之间的关系。 2019年8月,国务院发布《0x9A8B》,鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务,促进专业消费金融组织的发展。鼓励金融机构向居民提供信贷支持,购买新能源汽车,绿色智能电器,智能家居,节水电器等绿色能源产品,并加大对新消费领域的金融支持。

二,监管规范金融营销宣传

营销宣传是互联网时代金融业务的翅膀,也是非法金融业务的帮凶。最近,一组两会和一局(人民银行,银监会,中国证券监督管理委员会和国家外汇管理局)联合发布《意见》,从源头开始,为金融营销设定围栏界限。营销宣传,无论是自我推销,还是委托给第三方(信息发布平台,媒体等),《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》从这两个方面来看,很明显只有被许可人才能进行宣传,要求第三方平台可以只接受被许可人委托。原文如下:“金融营销宣传是金融业务活动的重要组成部分。未获得相应金融业务资格的市场主体不得进行与金融业务相关的营销和宣传。但信息传播平台,媒体和其他法律上接受的金融服务被接受。受合格的金融产品或金融服务运营商委托,金融营销宣传除外。“在这里,我想提出一些想法:首先,P2P可以自我推销吗?严格来说一句话,没有备案的P2P不是被许可人,不能进行金融商业宣传,第三方平台不能接受P2P委托宣传。但是,有人怀疑.P2P行业仍处于整改期。是否应该在特殊时期对待?毕竟,监管长期以来一直禁止禁止无执照的金融业务和P2P在整改期间,没有“无证件”运作。因此,P2P是否能够自我推动,市场难以自发地形成共识,有必要澄清政策规则。第二是如何界定宣传的界限?媒体时代以来,每个人都是媒体;在KOL/KOC时代,每个人都是意见领袖。自媒体媒体有多少粉丝?转发了多少次点击促销?边界很难界定。无法清除边界,《关于加快发展流通促进商业消费的意见》如何降落?如果效果仅限于传统媒体和门户网站,恐怕无济于事。第三,对开放平台意味着什么?在开放平台模型下,财务和场景是连接和集成的。开放平台内的转移跳过了注册链接的直接交易,并且用户对基础金融产品提供商没有任何感觉,这已经超出了传统营销宣传的范围。用于《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知(征求意见稿)》管辖范围内的开放平台的混合新物种吗?范围将如何控制它?法治的边界在哪里?这些问题有待澄清。无论如何,市场营销是互联网金融的七英寸,市场营销有法规,整个行业更容易控制。第三,第二季度报告数据发布强烈信号,结合上述两个文件,我们将看一下上市互助金平台的第二季度报告数据。 (1)贷款强度强劲反弹,但前景变化很大。在第二季度,上市平台的贷款额继续上升,创下新高。考虑到诸如娱乐商店之类的平台上的信息公开,增长的核心动力在于开放平台模型。以卖场为例,第二季度贷款增加26亿元,其中开放平台占158%,自营业务减少15亿元。应当指出,从资金来源的角度来看,娱乐商店一直是开放平台模型。财务报告中特别提到的开放平台旨在针对API集成方案的开放流量获取模式,这与开放银行没有什么不同。

开放平台模型让人们对共同黄金平台的增长充满信心。在第二季度报告中,第三季度拍卖总额预计在220亿至240亿元人民币之间,第二季度增加30亿至40亿元人民币。但是,如果与最新的政策信号相结合,则不鼓励没有情景支持的消费者贷款,并且新的营销法规将受到进一步限制。贷款规模的强劲复苏可以持续很长时间,并且存在很大的变数。第三季度应该没问题,而且在第四季度很难说。 (2)利润仍然光明,差异已经看到规模增长推动利润增长。在第二季度,上市平台的净利润继续大幅增长。该店的季度利润为11.4亿元,因此CFO在财务报告中自信地表示,全年净利润45亿的目标值没有问题(上半年实现了21亿元)今年)。然而,并非所有平台都在继续增长,例如360融资和轻拍贷款,净利润萎缩。至于贷款方式,财务报告披露的缩减是由于向第三方支付贷款,向成功合并贷款的第三方支付的引进费,以及在线增加客户获取费用,侵蚀了利润率。在艰辛和客户的环境中,成本增加超过了收入增长,这将成为更多平台盈利的障碍。除了共同黄金平台的上市外,被许可人的消费金融业务也表现良好。例如,新旺银行上半年实现净利润4.7亿元,比去年增加1亿元。例如,在赵联消费金融的情况下,上半年净利润为7.1亿元,同比增长17.5%。例如,平安银行上半年零售业务净利润为108.1亿元,同比增长19.1%,占银行利润的70%。结合最新的政策信号,非执照机构是有限的,被许可人将迎来更好的发展空间。被许可人和非许可机构的差异将继续加速。 (3)销售和营销费用上升和下降,并发布异常信号。在第二季度,基于平台的贷款规模普遍增加,而个别平台的销售和营销费用则下降。当难以吸引整个行业的客户时,这种异常信号值得关注。随着开放平台的日益普及,销售和营销费用无法公平地反映出客户对平台的全部收购。新的营销法规出台后,销售和营销费用将继续减少,但获得客户的成本却不低,反而更高,体现在“组合和服务成本”上。财务报告中有四到三个主要变化值得关注,有些变化值得关注。 (1)信托和ABS黄金时期已经通过以共同基金为导向的平台,帮助借贷和开放平台。机构基金已经取代了自己的基金和P2P基金(贷方基金),成为该行业最大的黄金持有者。但是,机构基金也相互竞争,以信托基金和ABS基金相互替代。在此阶段,将替换直接匹配模型。与信任模型的复杂设计和ABS的高门槛相比,匹配模式简单明了,没有中间人来做出改变,更重要的是,它适应了贷款共享模型的变化。风险从“错误转移”变为“真实转移”。一是监督要求出资者承担风险;第二个原因是,总公司越来越强大,基金正慢慢承担风险。此时,风险转移不再是真假,直接混合模式已成为主流。例如,第二季度开放平台机构占资金的65.7%,成为最大的资金来源。信托基金仅占9%,它们已失去其最大资金来源的地位。问题来了,贷方应该怎么做?贷款资产包如此之大,以至于倾向于机构基金,而贷方面临着没有投标的困境。卢金福不再发出新的出价,补贴贷款也进入了二光模式,头部平台加速了贷款的转型,贷款人将加速流出,部分回流银行融资,部分流向基金股市。早期制定管理许可证(如基金代理许可证)的平台试图通过扩大管理财富来保留贷方,并借此机会吸引其他平台的贷款人。 P2P的变化有望成为共同基金领域下半年的最大观点。第四,我们应该乐观还是悲观?该平台的第二季度报告仍在陆续披露,相信表现仍然良好,但前方的景观无法线性估计。防范和解决金融风险的主要战斗即将到来年底。今年年底也是一种休息。必须建立围栏,必须建立规则,并且必须在正常状态被引入之前结束异常状态。这个过程注定要加速分化,不规则模式,边球产品和重复禁止。它注定要失去机动的空间,并在强有力的政策围困下被摧毁。退出旧并欢迎新的。在未来,我相信会有强有力的政策。在平台方面,无论是真正合规的合法业务,还是完全失去了生存空间,都不要玩如意算盘玩合规品牌,赚钱擦边球。当风起,风升起,风降,不是悲观或乐观。风是乐观的,风是悲观的,就是这样。

端。

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