长安汽车:8月销量平稳 CS75Plus崭露头角

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该公司发布了8月份的生产和销售快递,该集团的月销量为125,000辆,同比增长5%。

注释:

长安CS75Plus已投放市场,并且具有最佳的销售潜力。这是近年来最有竞争力的模式。 8月份,独立乘用车数量为53,000辆,同比增长4%,比上月增长2%。增长的主要原因是CS75,该月本月为12,000辆,比去年同期增长55%,比上月(7月份的库存)增长17178%。我们认为,我们必须注意CS75Plus带来的公司的持续改进。与CS75相比,该机型在功率,外观和内饰上都有明显的改进。这是这种独立的A级SUV替代车型中最突出的。 8/16-9/4预售19天,订购12,000台,市场反映非常好。

长安福特在8月份小幅下跌,但从7月至8月仍在调整中。长富8月份批发了15,000辆汽车,而去年同期为-38%,季度末为-18%。我们认为,八月中旬上市的三款新车型的数据可能会在九月份(新的ST/ST-Line,新的Focus Active,新的金牛座),但对汽车公司和经销商的盈利能力的提升相对较大明显。在零售方面,8月份NDSD为21,000辆,比前一个月增长30%以上,高于行业;

与上个月相比,模型数量有所增加,而新一代Fox则增加了60%。我们估计昌富的风险为17,000,相比去年同期-49%和上个月的+ 28%。 NDSD在8月底的库存为35天,估计从7月底开始将近20天。

长安马自达Angkeira开始预售。昌马8月份批发了1000万辆汽车,同比增长-20%,环比增长-11%,相对稳定。替换马3 Angke Sela 9/5开始预售,预售价格为126-1790万;预计将于9月底正式上市。作为昌马汽车销售的中流,柱,预计新车上市后将支持其总销量。

该行业具有强大的β配置选项,双拐点带来强大的α。在行业层面,我们维持对汽车繁荣周期复苏的判断。预计该行业的批发增长率将继续收窄至正增长,这将促进该行业的估值。

长安PB的低估值将带来强大的β机会。在公司层面,长安CS75Plus的外观开始浮出水面,林肯制造(4Q19国内海盗船,2020年)+探索者国内(2020年)+渠道销售能力提升+行业复苏,有望为公司的销售和财务带来重大修复业绩方面,深厚的福特汽车加快了先前战略性错误的调整,重新定位和重新管理,反映出α机会的机会相对较低,但乘用车领域的预期差异却相对较大。行业周期和公司运营周期的双重转折点有望为股价回升带来更多空间。

投资建议: 建议把握行业新周期与公司新周期共振, 维持预计 19-20年归母净利 7.9/48.1亿元,对应 PE 52/8.5倍,对应 PB 0.9/0.8倍, 行业当前 PB 中枢 1.3,给予公司 2020年目标 PB 1.3倍, 维持目标价 12.08元, 维持“强推”评级。

风险提示: 宏观经济不及预期、 行业销量不及预期、长福新车销售不及预期。

(文章来源:华创证券)

(责任编辑:DF386)