买股票一天最多一个涨停 买转债收获的可能不止10%!买股不如买转债的时候到了?

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昨日,万达信息和景瑞的股价都因自身原因上涨。然而,如果投资者能够在当天购买两家公司的可转换债券,他们将获得超过10%的上限。 同一天,万鑫至2和景瑞两个正股对应的可转换债券分别上涨13.33%和12.45%。

然而,并非所有的可转换债券在任何时候都能获得超过正股的增长。 一些可转换债券分析师指出,可转换债券的涨跌并不完全与正股线性相关,而是需要基于正股基本面、股价转换、股东对股票转换的需求等条件进行综合分析。 此外,当可转换债券的转换溢价相对较高时,其跟进正股的能力也相对较弱。

可转换债券击败正股

万达资讯近日绝对是市场上的短期牛市 受中国人寿持续增持的影响,万达信息的股价仅在5个交易日内就上涨了40%以上。

此外,受外界消息影响,光刻胶概念股景瑞昨日也上涨 然而,就短期操作而言,昨日买入正股并非最佳选择。

如果投资者昨天能够从这两家公司购买可转换债券,他们的收益将超过10% 同一天,万鑫至2和景瑞的可转换债券(对应于两个正股)分别上涨13.33%和12.45%,均优于正股两个百分点以上。 在今日早盘,受利好股票的推动,万鑫也在第二轮走高。

关于万鑫可转换债券和景瑞可转换债券昨日超过正常股票的表现,一家证券公司金属加工分析师告诉记者《每日经济新闻》,可转换债券没有上限。这两种可转换债券的正常股票昨日上涨,可转换债券的涨幅远远超过正常股票。

回顾今年以来的市场,可转换债券在一天内“猛烈拉伸”并不罕见。 例如,8月19日,特殊可转换债券有一天上涨了23.37%。 今年第一季度,当a股市场最热时,这种“暴力拉伸”更为普遍。 例如,特别可转换债券在2月25日上涨了36.25%,仅留下每天10%的正股。

据了解,可转换债券在交易规则上不同于a股。例如,除了科学委员会,主板(不包括科技股)和成长型企业市场的股票每日限额为10%,而科技股每日限额为5% 但是,可转换债券没有涨跌限制,实行T+0交易。

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中国可转换债券今年的市场表现

可转换债券是兼具股票和债券特征的金融产品。当市场走强时,可转换债券的表现可能不逊于普通股票。 自今年以来,可转换债券市场表现良好。

根据Choice数据,截至今日收盘,中国可转换债券指数今年上涨20.03%,比上证综指高出逾1个百分点。

可转换债券的风险因素

虽然上述两种可转换债券昨天确实获得了巨大成功,但投资者必须注意,并非所有可转换债券都能在任何时候获得高于正股的收益。

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兰斯可转换债券自今年下半年以来的市场表现

例如,兰斯科技今年是苹果产业链中的一支牛市。该公司股价自今年下半年以来翻了一番,但同期兰斯可转换债券的表现明显失去了正股,区间涨幅仅为40%左右

此外,单一可转换债券在一天内的表现也可能比普通股票差得多。 例如,去年7月25日,蓝色光标在同一天上升了“一个字”,但蓝色标准可转换债券在同一天仅上升了2.93%。

事实上,蓝标可转换债券的趋势以前一直很弱。 2018年第一季度,蓝标经历了40%以上的涨幅,但同期蓝标可转换债券的最大涨幅仅为6% 直到去年9月10日,蓝标可转换债券(Blue Cursor)宣布蓝标可转换债券的可转换价格已经从9.79元/股大幅下调至5.29元/股,蓝标可转换债券的走势开始好转。 今年,蓝标可转换债券已经两次下调至其股价,从5.29元/股下调至4.28元/股,这也成为蓝标可转换债券今年表现良好的催化剂。

上海一位私募人士提醒道,虽然可转换债券有时比a股具有更大的市场灵活性,但短期溢价过高,市场上的人会冲击市场,可转换债券的价格会大幅波动。

例如,特别可转换债券在今年2月25日上涨了36.25%,但第二天空它们变了颜色。当日,特别可转换债券下跌26.34%,几乎抹去了前一天的所有收益

今年7月2日,继前几天持续飙升后,太晶可转换债券在惯性飙升后大幅下挫。如果投资者在同一天买入高水平股票,他们将在同一天对冲30%。 另一种可转换债券嘉澳可转换债券(Jiaao Convertible Bond),当天也上演了一场暴力的“过山车”。

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太晶可转换债券今年7月初的“过山车”市场

然而,可转换债券的大幅涨跌也将受到规则的制约 根据上海证券交易所《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》的规定,如果其他没有价格限制的债券(如可转换债券)的日内交易价格首次上涨或下跌超过20%(含20%)和从上一交易日收盘价单次上涨或下跌超过30%(含30%),将暂停交易。

注意换算值和换算溢价。

事实上,在业内许多人看来,可转换债券是一种相对复杂的投资品种。 一家大型证券公司的可转换债券研究员告诉记者《每日经济新闻》,可转换债券的涨跌与正股并不是完全线性的,需要结合正股基本面、股价转换、股东对股票转换的需求等条件进行综合分析。

去年发行可转换债券的上市公司董蜜告诉记者《每日经济新闻》,“投资者投资可转换债券时,应该注意转换价格。如果转换价格高于正价格,那么可转换债券的价格就会膨胀。” “

以兰斯可转换债券为例。今年7月11日,兰斯可转换债券的可转换价格从每股10.46元上调至每股10.44元。与目前的正股价相比,修正后的可转换价格仍然偏高。 今年第三季度的大部分时间里,蓝色债券的可转换价格高于正价格。

这在很大程度上抑制了蓝筹股在第三季度的表现。 今年第三季度,兰斯科技上涨48.2%,相比之下,兰斯可转换债券第三季度上涨17.3%。 然而,在第四季度,随着兰斯科技的股价持续上涨,正股价最终稳定在10.44元/股转换价格之上。与此同时,兰斯可转换债券的增长逐渐与兰斯科技保持同步 截至今日收盘,蓝色科技第四季度上涨39.5%,蓝色可转换债券上涨20.8%

要判断可转换债券的价格是否膨胀,有一个相对直观的指标:转换价值 当可转换债券的转换值小于100时,这意味着转换价格高于正价格,投资者很难从转换可转换债券中获得回报。当转换值高于100时,这意味着转换价格低于正股价,投资者可以从转换中获得相应的回报

此外,投资者在判断可转换债券的投资价值时,还应注意转换溢价指数 该指标的计算公式为:(可转换债券市场价格-可转换价值)/可转换价值×100%

上海一家大型证券公司的可转换债券分析师告诉记者《每日经济新闻》,在今年第四季度之前,蓝色可转换债券(Blue Convertible Bonds)没有跟随股价上涨的趋势,因为蓝色可转换债券之前有相对较高的转换溢价,所以他们跟随股价上涨趋势的能力非常弱。对于转换溢价相对较高的可转换债券,其跟随股票上涨趋势的能力相对较弱 这两者之间有某种相反的关系 "

从以上计算转换溢价的公式来看,转换溢价高的可转换债券的转换价值也可能相对较低。

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目前高转换溢价的可转换债券来源:Choice Data

据Choice Data统计,截至今日收盘,转换溢价最高的可转换债券包括洪涛可转换债券、顺昌可转换债券、汇丰可转换债券、航信可转换债券、雅耀可转换债券、亚太可转换债券等。所有这些可转换债券的转换溢价都超过100%

另一方面,仍有11种可转换债券(如盛大可转换债券、景瑞可转换债券、安图可转换债券、天马可转换债券、小蓝可转换债券、万鑫可转换债券等)。)具有负转换溢价,表明这些可转换债券的市场价格相对于其转换价值被贴现

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低转换溢价可转换债券的数据源:选择数据

一些分析师认为,虽然转换溢价很高,代表了市场对可转换债券未来的乐观预期,但如果市场预期发生变化,可转换债券价格可能会在短期内受到正股价调整和溢价下调的双重压力。

(资料来源:国家商业日报)

(编辑:DF142)