iPhone卖的这么差 苹果股价为何不跌反涨?

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来自美国硅谷的新浪科技郑军

昨天,苹果公布第三季度财报(4月至6月第二季度),收入同比增长1%,但净利润同比下降12%。由于收入和利润高于市场预期,在财报公布后,苹果的股价上涨了4.5%。今天开盘后,它继续稳步上升,市值曾突破一万亿美元。但是,由于美国市场普遍低迷,苹果的涨幅回落至2%,而市值最终回落至9800亿美元。但苹果已成为今天少数几家技术公司之一。

然而,苹果的市值仅次于微软(1.0420万亿美元)。亚马逊和谷歌以9,230亿美元和8,450亿美元排名第三和第四。有趣的是,由于苹果公司在今年年初的业绩预期大幅下调,苹果的股价已经出现转机。尽管iPhone连续几个季度销售疲软,但股价反弹超过30%,市场价值已从6600亿美元飙升至近1万亿美元。

为什么iPhone现在卖得不好,但苹果的股价会不会下跌?这是一个非常有趣的现象。要知道,在过去几年中,iPhone性能几乎是衡量苹果性能的唯一指标。当iPhone打喷嚏时,苹果会感冒。由于iPhone,之前的股票价格进入下行通道(2012年,2015年和2018年)。

1. iPhone的价格很弱

iPhone销售额在第二季度下降了12%,连续第三个季度下降。然而,下降幅度低于前两个季度(分别下降15%和17%)。 Apple尚未公布具体销售情况。根据市场研究公司Strategy Analytics的数据,苹果第二季度的出货量下降了8%,是顶级供应商中表现最差的。三星的出货量在本季度增长了7%,华为增长了3%。苹果已被华为取代,其份额排名第三。

然而,在第二季度,当经常使用新的Android阵营时,Apple用户通常会在9月等待新机器。换句话说,第二季度应该是Android主要供应商和Apple年度销售旺季的最佳季度。 Apple的销售季节通常是每年的第四季度。从过去开始,第二季度iPhone销量在第四季度甚至不到60%。从这个角度来看,iPhone第二季度的销售额仅下降了8%,这似乎并没有那么糟糕。

去年的三款iPhone很弱,更多是因为定价过高。虽然库克当时说,“消费者愿意为创新买单.如果手机使用三年,每天分发1000美元,成本并不昂贵”,但市场反应无情给他泼冷水。去年,iPhone XS和XS Max开始销售,而苹果不得不紧急分配资源,专注于“便宜”的iPhone XR销售。此后,Apple尚未公布iPhone的具体销售情况。

iPhone售罄一千美元?即使是最昂贵的美国市场。根据来自第三方市场公司的CIRP数据,今年第二季度美国iPhone总销量的48%来自iPhone XR。高价的XS和XS MAX销售份额仅为19%,这无疑会让库克非常尴尬。而原价749美元的XR,在分期付款,以旧换新或运营商补贴后,实际价格相当于300美元的下降。

在中国市场,iPhone的降价更为夸张。以人民币9599元的价格上市的iPhone XS Max已经下跌2,400元至618元,并获得75%的折扣。 iPhone XR去年以6499元的价格上市,现在不到4000元(淘宝居易价格),并在短短10个月内售出40%。这是以前以其价格而闻名的iPhone从未出现过的场景。

但是,降价是硬道理。第一季度,中国iPhone出货量下降了30%。在第二季度,当国内手机旗舰排队并且竞争最激烈时,它只下降了14%。下降幅度低于Oppo,Vivo和Xiaomi。这显然是iPhone的降价。晋升的原因。换句话说,iPhone未被出售的主要原因是价格,而缺乏产品升级是次要原因。也许今年9月上市的iPhone价格会更高。

2.多元化战略取得初步成效

在第二季度,iPhone的销售额占苹果总收入的48.3%,这是自2013年以来从未发生过的。在过去几年中,iPhone的收入已超过60%,甚至接近70%。但随着iPhone销售放缓,Apple的其他业务收入增长,现在Apple并没有像以前那样严重依赖iPhone的业务收入。

以上一季度为例,iPhone业务在本季度减少了34.8亿美元,但服务业务收入增加了13亿美元,Mac业务收入增加了5.8亿美元,iPad营业收入增加了3.9亿美元,可穿戴和其他硬件产品收入增加了17.9亿美元。这已经改变,而苹果本季度的收入增加了5.4亿美元。其中最突出的是服务业务和可穿戴其他硬件业务。

在过去的几年里,Apple一直在积极推行业务多元化战略,希望找到超越iPhone的第二个增长点。其中一个重要工具是基于iOS平台的超过10亿活跃用户积极扩展服务业务。除了以前的App Store拆分和缩小iTunes音乐销售外,Apple在过去几年中不断升级或推出iCloud Cloud Service,AppleCare保修服务,Apple Pay Payment,Apple Music Streaming Service,Apple TV Video Service,Apple News + Subscription 。服务,Apple信用卡,云游戏服务商场和其他服务。

本季度,苹果的服务业务收入增长了13%,增长速度放缓。不过,库克在分析师电话会议上解释说,如果将一次性诉讼费用和汇率波动排除在外,服务业务增长率应该在本季度保持18%的强劲增长势头。 CFRA分析师预计苹果服务业务将在下一财年保持15%-18%的强劲增长。

另一方面,可穿戴设备,智能家居和其他硬件业务的增长也令人惊讶。本季度的收入增长了48%,这是苹果公司业务增长最快的一年。该业务主要包括Apple Watch,AirPods,Homepod等相关配件。其中,Apple Watch和Wireless Earbuds Airpods已成为各自市场中最热门的产品。

虽然Apple没有公布具体的销售情况,但市场调整公司Counterpoint的数据显示,2018年Apple Watch出货量增长了22%,年销量达到1150万台,占智能手表市场份额的37%。专注于健康功能的Apple Watch的地位不再是智能手表领域的挑战。

3,Apple的市盈率非常低

与美国其他科技巨头相比,即使苹果的市值达到数万亿美元,其股价也非常低。市盈率是股票价格与利润的比率,是衡量股票价格是否合理的重要指标。即使股价在过去六个月里一直在上涨,苹果目前的市盈率仅为18.15倍,不仅明显低于谷歌和微软(分别为25.4倍和27.4倍),而且Facebook和亚马逊(33.52倍和78.54倍)。

为什么Apple的股票市盈率如此之低?市盈率较高的股票意味着市场预期该公司未来将有较大的增长空间,具有明显的市场竞争优势,且该行业的未来前景十分明朗。

而这正是苹果公司在其他大型巨头方面的表现。谷歌,微软,Facebook和亚马逊都拥有自己的主导产业领域(四大领先的主要市场是互联网搜索和移动平台,生产力和云服务,社交网络和社交广告,电子商务和云服务)。这些行业将来会继续增长。虽然亚马逊的利润最少,但亚马逊AWS在云计算方面具有明显的优势,云计算目前是增长最快的市场。

只有苹果公司深深沉浸在红海市场,并没有自己的“一英亩三点土地”。苹果的核心产品iPhone不仅面临来自三星,华为和其他中国制造商的激烈竞争,而且整体智能手机市场已经饱和,全球出货量连续三年萎缩。 5G时代的到来可能带来一些销售增长,但苹果iPhone的增长空间仍然有限。

中国的业务有所改善。

在昨天的分析师电话会议上,库克最受关注的一个关键词是中国。据美国媒体统计,库克谈到了iPhone 30次,而中国则说了22次。尽管苹果的大中华区业务在过去两年中继续大幅下滑,但对中国来说,中国仍然是一个不容忽视的市场。

即使在持续下滑之后,第二季度的大中华区市场仍然为苹果提供了17%的收入。库克在分析师电话会议上表示,中国的增值税下调(16%至13%)和苹果的价格调整是中国市场表现改善的主要原因。在本季度,苹果的大中华区市场收入仅下降了4%,相比之前两个季度的急剧下降超过20%,出现了非常显着的改善。如果以固定汇率计算(因为美元在第二季度升值),大中华市场实际上在第二季度停止下跌。

此外,尽管iPhone在中国仍然薄弱,库克还指出,iPad和Apple Watch等硬件在中国都有出色表现。中国市场的iPad销量在本季度创下新高,半数消费者首次购买iPad。而且,中国App Store的销售增长是世界上最强劲的,主要是由于游戏业务的逐步复苏。

不过,Apple的真正性能转折点可能要等到2020年5G iPhone发布。到那时,过去两三年积压的iPhone升级可能会带来像2014年一样的销售热潮。当然,前提是iPhone的价格回归到合理的水平。以数千美元的高价格,苹果和三星的旗舰产品遭遇冷酷市场。

为什么iPhone销售在上一季度继续下滑,而苹果的股价并未下跌?也许是因为市场已经降低了太多的期望。在财务报告发布后,人们发现情况并没有想象的那么糟糕,甚至有了明显的改善。

主编:王永生